Matapitosboss
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Os resultados divulgados ontem pela Semapa não surpreenderam os analistas porque os dados animadores da sua participada Portucel tinham já sido divulgados. Já a unidade de cimentos, Secil, teve um desempenho "fraco".
O resultado líquido da Semapa aumentou 60,7% para 126,7 milhões de euros em 2010, e reflectem o bom desempenho da Portucel, que apresentou resultados já no dia 31 de Janeiro.
O bom desempenho da unidade de papel e pasta do papel foi parcialmente compensado pelo enfraquecimento do negócio da construção em Portugal e Angola, a que a “holding” liderada por José Honório detém um exposição através da Secil.
O Espírito Santo Investment Bank (ESIB) mantém a Semapa na sua lista de “Top Picks” para as cotadas de média capitalização e diz que os números divulgados ontem não constituem surpresa do lado das receitas.
O Caixa BI diz que “grande parte da boa performance dos resultados da Semapa foi suportada pelo segmento de pasta e papel e já estaria descontada” desde a apresentação dos números da papeleira. Já “o negócio do cimento continua em pior estado, muito por culpa da contracção de 10% em 2010 da indústria de construção em Portugal”, que é o principal mercado da cimenteira.
A Secil apresentou um desempenho do EBITDA 14% inferior ao estimado Espírito Santo Investnet Bank, segundo a nota de investimento divulgada hoje. Um desempenho que se deve à exposição da empresa ao mercado da construção em Portugal e Angola.
“Em Portugal, o EBITDA do quarto trimestre caiu quase 40% em termos homólogos e em Angola passou a negativo”, diz a nota de investimento a que o Negócios teve acesso. “Embora as exportações em Portugal tenham permitido à Secil manter o mesmo nível de receitas, maiores custos de energia e transporte tiveram um efeito significativo sobre as margens.”
A Portucel representa 80% da avaliação do ESIB para a Semapa e tem beneficiado historicamente de margens do EBITDA duas vezes superiores às das pares, sendo que negoceia a um desconto de 15% em termos de capitalização bolsista face ao EBITDA.
No entanto no entendimento do ESIB, a Portucel deveria negociar a um prémio e o analista João Pedro Mendes avança que a Semapa é a melhor forma de ganhar exposição à cotada. Isto porque a "holding" negoceia com um desconto de 19%, segundo estimado pelo ESIB.
A recomendação para a Semapa é reiterada em "comprar" e justificada pelo potencial de valorização de 50% que lhe é conferida pelo preço-alvo de 13,90 euros. Igual recomendação tem o Caixa BI, que avalia a cotada em 11,10 euros, conferindo-lhe um potencial de ganhos de 20%.
As acções da Semapa apreciam agora 0,64% para 9,254 euros por acção.
Fonte: Jornal de Negócios
O resultado líquido da Semapa aumentou 60,7% para 126,7 milhões de euros em 2010, e reflectem o bom desempenho da Portucel, que apresentou resultados já no dia 31 de Janeiro.
O bom desempenho da unidade de papel e pasta do papel foi parcialmente compensado pelo enfraquecimento do negócio da construção em Portugal e Angola, a que a “holding” liderada por José Honório detém um exposição através da Secil.
O Espírito Santo Investment Bank (ESIB) mantém a Semapa na sua lista de “Top Picks” para as cotadas de média capitalização e diz que os números divulgados ontem não constituem surpresa do lado das receitas.
O Caixa BI diz que “grande parte da boa performance dos resultados da Semapa foi suportada pelo segmento de pasta e papel e já estaria descontada” desde a apresentação dos números da papeleira. Já “o negócio do cimento continua em pior estado, muito por culpa da contracção de 10% em 2010 da indústria de construção em Portugal”, que é o principal mercado da cimenteira.
A Secil apresentou um desempenho do EBITDA 14% inferior ao estimado Espírito Santo Investnet Bank, segundo a nota de investimento divulgada hoje. Um desempenho que se deve à exposição da empresa ao mercado da construção em Portugal e Angola.
“Em Portugal, o EBITDA do quarto trimestre caiu quase 40% em termos homólogos e em Angola passou a negativo”, diz a nota de investimento a que o Negócios teve acesso. “Embora as exportações em Portugal tenham permitido à Secil manter o mesmo nível de receitas, maiores custos de energia e transporte tiveram um efeito significativo sobre as margens.”
A Portucel representa 80% da avaliação do ESIB para a Semapa e tem beneficiado historicamente de margens do EBITDA duas vezes superiores às das pares, sendo que negoceia a um desconto de 15% em termos de capitalização bolsista face ao EBITDA.
No entanto no entendimento do ESIB, a Portucel deveria negociar a um prémio e o analista João Pedro Mendes avança que a Semapa é a melhor forma de ganhar exposição à cotada. Isto porque a "holding" negoceia com um desconto de 19%, segundo estimado pelo ESIB.
A recomendação para a Semapa é reiterada em "comprar" e justificada pelo potencial de valorização de 50% que lhe é conferida pelo preço-alvo de 13,90 euros. Igual recomendação tem o Caixa BI, que avalia a cotada em 11,10 euros, conferindo-lhe um potencial de ganhos de 20%.
As acções da Semapa apreciam agora 0,64% para 9,254 euros por acção.
Fonte: Jornal de Negócios